Minggu Depan: IHK AS Dalam Fokus - Nomura

Analis di Nomura menawarkan pandangan mereka untuk minggu depan.

Kutipan Utama:

Amerika Serikat | Pratinjau data

Indikator awal sentimen manufaktur dapat menurun lebih lanjut pada bulan Oktober; kami mengharapkan pembacaan yang stabil untuk inflasi IHK inti bulanan.

NY Fed survei ekspektasi konsumen (Selasa): Ekspektasi inflasi dalam survei NY Fed tetap dalam kisaran stabil dengan baik inflasi satu tahun dan tiga tahun ke depan yang diharapkan bertahan pada 3,00% pada bulan September. Indikator lain dalam survei mendukung pandangan untuk belanja konsumen yang menguntungkan dengan ekspektasi pertumbuhan laba yang meningkat dan evaluasi yang menguntungkan dari pasar tenaga kerja.

Anggaran AS (Selasa): pernyataan anggaran bulan Oktober menandai awal dari FY19 di mana kami berharap defisit anggaran melebar lebih lanjut setelah meningkat secara nyata di FY18. Yang menarik pada bulan Oktober adalah pola pembelanjaan pertahanan pemerintah karena kebijakan fiskal tetap menjadi pendorong utama pertumbuhan AS.

IHK (Rabu): Kami memperkirakan stabil 0,231% (2,192% y-o-y) m-o-m dalam inflasi IHK inti pada bulan Oktober. Penurunan idiosynkratik dalam beberapa komponen inti IHK pada bulan September kemungkinan akan kembali pada bulan Oktober. Secara khusus, harga kendaraan yang digunakan turun 3,0% m-o-m pada bulan September dan berkontribusi pada kejutan downside dalam inflasi IHK inti relatif terhadap perkiraan kami. Sebagian besar komponen IHK inti lainnya sejalan dengan harapan kami dan mendukung prospek inflasi jangka menengah kami. Saat ini, kami pikir penurunan harga kendaraan bekas adalah sementara dan sebagian harus kembali pada bulan Oktober. Selain itu, pelambatan penting dalam sewa rumah setara pemilik (HOER) pada bulan September terkonsentrasi di Midwest, menyiratkan bahwa inflasi HOER harus mengambil pada bulan Oktober, dan kami mengharapkan peningkatan 0,26% m-o-m dalam sewa IHK. Di tempat lain, kami memperkirakan kenaikan 0,5% m-o-m di harga rumah-jauh-dari-rumah, penurunan 2,9% dalam harga tiket penerbangan.

Di antara komponen non-inti, kami memperkirakan kenaikan 0,1% m-o-m sederhana dalam iHK makanan. IHK untuk energi kemungkinan rebound mengingat harga komponen energi yang disesuaikan secara musiman. Secara keseluruhan, kami mengharapkan peningkatan 0,202% dari headline CPI (2,555% y-o-y). Perkiraan kami untuk IHK NSA adalah 252.965.

Klaim pengangguran awal (Kamis): Dampak residual dari cuaca buruk baru-baru ini terus muncul dalam data klaim pengangguran awal tetapi kami mengharapkan kecenderungan untuk terus menurun selama jangka menengah karena pasar tenaga kerja tetap kuat.

Survei Empire State (Kamis): Kami memperkirakan indeks survei manufaktur Empire State jatuh ke 20,0 pada November setelah rebound ke 21,1 pada bulan Oktober. Kami pikir kekhawatiran atas logistik dan ketegangan perdagangan akan terus membebani survei manufaktur regional Federal Reserve meskipun momentum di sektor ini tampak utuh.

Survei Philly Fed (Kamis): Kami memperkirakan indeks survei manufaktur Fed Philly jatuh ke 21,0 pada November setelah menurun 0,9pp menjadi 22,2 pada bulan Oktober, pembacaan yang masih sehat konsisten dengan pertumbuhan stabil tetapi mungkin terbebani oleh kekhawatiran atas ketegangan perdagangan.

Harga impor (Kamis): Harga impor kemungkinan akan tetap stabil dalam waktu dekat karena dolar AS tetap tinggi. Penurunan harga minyak mentah baru-baru ini kemungkinan akan menyebabkan penurunan harga bahan bakar impor dan menurunkan harga impor agregat. Tidak termasuk produk minyak bumi, inflasi barang-barang konsumsi otomotif bekas akan cenderung tetap rendah.

Penjualan ritel (Kamis): Kami memperkirakan peningkatan 0,4% m-o-m dalam penjualan ritel "inti" pada bulan Oktober, menyusul kenaikan 0,5% pada bulan September. Sentimen konsumen tetap tinggi meskipun volatilitas pasar saham baru-baru ini dan kekhawatiran yang meningkat tentang perdagangan global. Pasar tenaga kerja tetap kuat dan hasil pendapatan stabil. Mempertimbangkan faktor-faktor ini, kami pikir momentum belanja pribadi akan tetap kuat di Q4. Di antara komponen non-inti, penjualan di pom bensin dan toko bahan bangunan kemungkinan meningkat dengan mantap. Kami berharap peningkatan penerimaan yang stabil di otomotif dan dealer suku cadang mempertimbangkan data penjualan kendaraan ringan WardsAuto untuk bulan Oktober. Tidak termasuk mobil dan suku cadang mobil, kami mengharapkan 0,6% keuntungan m-o-m dalam penjualan ritel. Secara keseluruhan, kami mengharapkan peningkatan 0,6% m-o-m.

Inventaris bisnis (Kamis): Laporan inventaris bisnis untuk bulan September kemungkinan akan mencerminkan investasi yang kuat dalam inventaris di Q3. Data Biro Sensus menunjukkan akumulasi persediaan manufaktur dipercepat pada bulan September. Selain itu, persediaan grosir meningkat tajam di Q3, didorong oleh penumpukan produk pertanian serta otomotif. Data lanjutan menunjukkan inventaris ritel kemungkinan meningkat pada kecepatan sederhana dengan sedikit penurunan pada komponen non-otomatis.

Produksi industri (Jumat): Kami memperkirakan peningkatan lemah sebesar 0,1% m-o-m dalam produksi industri pada bulan Oktober, menyusul kenaikan 0,3% pada bulan September. Produksi agregat pada bulan Oktober mungkin terbebani oleh kemunduran tajam dalam produksi mobil. Tidak termasuk mobil, output sektor manufaktur kemungkinan meningkat pada kecepatan stabil sekitar 0,3% pada bulan Oktober setelah naik hanya sebesar 0,1% pada bulan September. Kenaikan yang mantap dalam output manufaktur exautos tampak konsisten dengan momentum yang sehat di sektor manufaktur. Output sektor pertambangan kemungkinan akan berkontribusi secara konsisten untuk menghasilkan output pada bulan Oktober. Jumlah pengenboran minyak dan gas aktif diambil pada bulan Oktober, menunjuk ke aktivitas pengeboran yang sehat.

Area Euro | Pratinjau data

Minggu menjelang Euro, Oktober, inflasi akhir Oktober dan data inflasi Oktober Inggris akan menjadi fokus minggu depan.

Survei ZEW Jerman, Nov (Selasa): Kami memperkirakan penurunan dalam komponen ekspektasi survei ZEW menjadi -26,2 dari -25,9 pada bulan Oktober. Masalah perdagangan antara Cina dan AS belum diselesaikan dan, sementara itu, ketidakstabilan politik domestik terus berdampak negatif keyakinan Kami pikir kedua faktor telah berkontribusi dalam sebulan untuk menurunkan ekspektasi analis keuangan untuk ekonomi Jerman.

Laporan pasar tenaga kerja Inggris, Sep/Oct (Selasa): Pertumbuhan upah akan sekali lagi menjadi statistik untuk ditonton dalam laporan ini. Langkah-langkah yang kami pilih berkaitan dengan pembayaran reguler sektor swasta pada basis tahunan yang 3-, 4-, 5- dan 6-bulan. Mereka saat ini berkisar dari sekitar 3,5% hingga 4,5% (Agustus), dan kami pikir kemungkinan akan tetap berada di sekitarnya dalam laporan ini (September). Di tempat lain, perhatikan pertumbuhan lapangan kerja, yang telah melambat dalam beberapa bulan terakhir.

Inflasi harga Konsumen Inggris, Okt (Rabu): Kami memperkirakan IHK tidak berubah sebesar 2,4% dan cetak Indeks Harga Ritel tidak berubah sebesar 3,3%. Sementara harga minyak jatuh pada bulan Oktober, selama sebulan mereka, rata-rata, lebih tinggi dari pada bulan September, jadi seharusnya tidak ada dorongan downside dari ini. Juga, bila meleset dari perkiraan untuk Oktober cenderung berada di sisi negatifnya dalam beberapa tahun terakhir baik untuk inflasi Indeks Harga Ritel dan IHK, menyajikan kemungkinan risiko penurunan ke perkiraan konsensus.

Produksi Kawasan Industri Euro, Sep (Rabu): Jerman dan Spanyol telah melaporkan data produksi industri, menunjukkan bahwa pembangunan Produksi Industri mengalami penurunan di bulan September. Mengikuti aturan standar emisi baru yang merugikan produksi mobil di negara-negara Al EA, kami berharap produksi industri EA untuk menggemakan pesan yang dikirim oleh kedua negara yang telah dilaporkan. Kami memperkirakan penurunan PI sebrsar 0,5% m-o-m , yang mengikuti peningkatan 1,0% m-o-m pada bulan Agustus.

Inflasi harga produsen Inggris, Okt (Rabu): Meskipun penurunan baru-baru ini terjadi, harga minyak naik rata-rata dari September hingga Oktober. Dampak ke atas pada harga impor selama bulan seharusnya, bagaimanapun, akan naik karena kenaikan dalam indeks tertimbang perdagangan sterling. Ini menjelaskan perkiraan bulanan +0,5% bulanan kami. Untuk harga output, kami memperkirakan kenaikan 0,1% (inti) yang lebih kecil, yang akan sejalan dengan indikator harga output IMP dan CBI selama sebulan.

Penjualan Ritel Inggris, Okt (Kamis): Bukti anekdot dan survei menunjukkan pertumbuhan penjualan ritel telah melambat dalam beberapa bulan terakhir. Survei perdagangan distributif CBI melunak pada bulan Oktober, sementara ukuran pertumbuhan penjualan BRC juga lebih lemah dari pada awal tahun. Banyak kedai-kedai di jalan raya tampaknya sedang berjuang, meskipun sulit untuk mengatakan berapa banyak ini bersifat siklus dan struktural (yaitu, munculnya belanja online). Namun, jatuhnya bulan September di jilid volume resmi dapat membatasi kelemaan angka pada bulan Oktober dan, dengan demikian, kami memperkirakan pembacaan datar untuk bulan tersebut.

Asia | Pratinjau data

Momentum aktivitas di China kemungkinan stabil pada bulan Oktober; kami mengharapkan bank-bank sentral untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah di Indonesia dan Thailand tetapi kenaikan sebesar 25bp di Filipina.

China: Kami memperkirakan pertumbuhan produksi industri untuk tetap tidak berubah dari bulan September, pada 5,8% y-o-y pada bulan Oktober, meskipun kecenderungan untuk menurun baru-baru ini, sebagian karena bulan Oktober ini memiliki satu hari kerja lebih dari Oktober lalu. Pertumbuhan penjualan ritel kemungkinan akan melambat pada bulan Oktober karena permintaan domestik yang lebih lemah. Meskipun kami memperkirakan perlambatan lebih lanjut dalam investasi properti, data investasi September menunjukkan bahwa investasi infrastruktur mungkin telah mencapai titik maks (tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun meningkat menjadi -2,0% pada bulan September dari - 5,9%) dan investasi manufaktur tetap kuat (16,3 % yoy pada bulan September); faktor-faktor ini kemungkinan mengimbangi kelemahan dalam investasi properti. Kami memperkirakan pertumbuhan investasi aset tetap tahunan tetap stabil setelah kenaikan pada bulan September, karena pelonggaran kebijakan tampaknya mulai memberi pengaruh."