CNY: Surplus Rekor dan Deflasi – Commerzbank

Menurut Bloomberg, ekspor Tiongkok naik sebesar 4,8% tahun-ke-tahun dalam istilah dolar AS pada bulan Mei, yang sedikit di bawah prakiraan konsensus sebesar 6%. Namun, impor turun jauh lebih tajam dari yang diharapkan, menurun sebesar 3,4% tahun-ke-tahun. Akibatnya, ekonomi Tiongkok mencatat surplus perdagangan luar negeri lebih dari 100 miliar Dolar AS pada bulan Mei. Jumlah rolling untuk 12 bulan terakhir meningkat menjadi 1,13 triliun Dolar AS, mencetak rekor baru. Dihitung dalam CNY, surplus perdagangan adalah 743 miliar, angka tertinggi ketiga yang pernah ada, catat analis Valas Commerzbank, Volkmar Baur.

CNY diperkirakan akan melemah dalam beberapa bulan mendatang

"Relatif terhadap produk domestik bruto (PDB), jumlah rolling surplus selama 12 bulan meningkat menjadi 5,4%, hampir satu poin persentase lebih tinggi dibandingkan Mei tahun lalu. Akibatnya, pertumbuhan Tiongkok tetap sangat bergantung pada perdagangan luar negeri. Angka inflasi yang dipublikasikan pada hari Senin juga menunjukkan kelemahan yang berlanjut dalam permintaan domestik. Menurut angka-angka ini, harga produsen turun sebesar 3,3% tahun-ke-tahun pada bulan Mei, yang merupakan penurunan yang lebih tajam dibandingkan bulan-bulan sebelumnya. Ini menandai penurunan tahun-ke-tahun harga produsen selama 32 bulan berturut-turut."

"Harga konsumen tidak begitu terpengaruh, tetapi IHK juga berada di wilayah negatif selama empat bulan berturut-turut, turun sebesar 0,1%. Dibandingkan bulan sebelumnya, harga turun sebesar 0,2%. Namun, di sisi positif, penurunan harga konsumen sebagian besar disebabkan oleh turunnya harga energi dan makanan. Jika tidak termasuk ini, tingkat inti saat ini stabil di 0,6% dibandingkan tahun sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa tingkat inti telah stabil dalam beberapa bulan terakhir, setelah turun hampir terus-menerus sejak 2018."

"Secara keseluruhan, angka-angka hari Senin menunjukkan bahwa ekonomi Tiongkok, dan permintaan domestik khususnya, tetap berada di bawah tekanan. Akibatnya, suku bunga kemungkinan akan tetap rendah, dan kebijakan moneter dapat dilonggarkan lebih lanjut, yang seharusnya memberikan tekanan pada mata uang. Meskipun kekuatan sementara CNY saat ini dan tingkat pertukaran USD/CNY yang lebih rendah, saya masih memperkirakan CNY akan melemah dalam beberapa bulan mendatang."